중국의 하루 AI 토큰 사용량은 2024년 초 대비 1,000배 늘어 지금은 매일 140조 토큰이 소비됩니다. 그런데 이 규모의 수요를 가진 시장에 아직 가격 헤지 수단이 없습니다. 이제 그 공백을 채우려는 움직임이 미국과 중국에서 동시에 시작됐습니다.

로이터가 복수의 소식통을 인용해 보도한 내용에 따르면, 중국 상하이선물거래소가 AI 토큰 파생상품 시장 설계를 초기 단계에서 진행 중입니다. 같은 시기 미국에서는 CME 그룹과 뉴욕증권거래소(NYSE) 모회사인 인터컨티넨탈거래소(ICE)가 GPU 컴퓨트 선물 계약 출시를 각각 준비하고 있습니다. 컴퓨트 비용을 헤지할 수 있는 금융 인프라가 처음으로 갖춰지는 중입니다.

출처: China works on AI token futures market, sources say, in race with US – Reuters

AI 토큰은 왜 상품이 되었나

토큰은 AI 모델이 처리하는 정보의 최소 단위입니다. 기업 입장에서는 컴퓨트 소비를 측정하는 단위이기도 합니다. 예를 들어 OpenAI는 최신 GPT-5.5 모델 API 사용 시 입력 100만 토큰당 5달러, 출력 100만 토큰당 30달러를 청구합니다. AWS의 Bedrock도 토큰 단위 과금 체계를 제공하고 있습니다.

문제는 가격 변동성입니다. AI Mining Co. 데이터 기준으로 Nvidia H100 GPU 렌탈 가격은 13개 마켓플레이스에 걸쳐 시간당 1.40달러에서 4.27달러로 세 배 이상 벌어집니다. 같은 H100이라도 어디서 빌리느냐에 따라 비용이 크게 달라지는 셈입니다. 대규모 AI 워크로드를 돌리는 기업 입장에서는 비용 예측이 사실상 불가능한 수준입니다.

미국: GPU 컴퓨트 선물, 구체화 단계

ICE는 컴퓨트 전문 회사 Ornn과 함께 GPU 컴퓨트 선물 계약을 출시할 계획을 발표했습니다. 기준 가격은 Ornn의 컴퓨트 가격 지수(OCPI)로, 실거래 기반 가격만을 집계하는 방식입니다. H100, H200, B200 등 주요 GPU 유형을 커버하며, 달러 현금 결제 방식으로 설계됩니다. 현재 Bloomberg Terminal에 배포 중이며, 규제 승인 후 정식 출시될 예정입니다.

ICE 선물시장 SVP인 Trabue Bland는 “AI가 글로벌 경제의 핵심 동력이 된 만큼, 컴퓨트 시장에도 가격 투명성과 리스크 관리 도구가 필요하다”고 밝혔습니다. CME 그룹도 Silicon Data와의 파트너십을 통해 별도의 컴퓨트 선물 출시를 준비 중입니다.

중국: GPU가 아닌 토큰을 타깃으로

상하이선물거래소의 접근은 미국과 방향이 다릅니다. GPU 사용 비용이 아닌 AI 서비스 가격의 단위인 토큰을 기초자산으로 하는 파생상품을 설계 중입니다. 투자은행 Baocheng Futures는 중국이 3~5년 내 컴퓨트 선물을 출시할 것으로 전망하면서도, 현재 시장 파편화가 장애물이라고 지적했습니다.

이 움직임의 배경에는 미·중 AI 패권 경쟁이 있습니다. 블랙록 CEO 래리 핑크는 이달 초 한 컨퍼런스에서 “토큰 수요 급증이 완전히 새로운 자산 클래스를 만들어낼 수 있다”고 언급했고, 중국 내에서도 올해 3월 중국과학원 연구자가 전인대에 컴퓨트 선물 도입을 공식 제안한 바 있습니다.

컴퓨트가 상품화된다는 것

원유가 에너지 시장의 기준 상품이 된 것처럼, 컴퓨트가 AI 경제의 기준 자산으로 제도화되는 흐름입니다. 선물 시장이 생기면 AI 서비스를 대규모로 운용하는 기업이 비용 리스크를 헤지할 수 있고, 데이터센터 운영사와 네오클라우드 기업들은 수요를 미리 확약받을 수 있는 구조가 만들어집니다.

아직 시장 파편화, 표준화 부재, 규제 승인이라는 과제가 남아 있습니다. ICE의 OCPI가 실거래 기반 지수라는 점, 상하이선물거래소가 이미 원자재·금속 선물 허브라는 점은 각자의 강점입니다. 누가 먼저 유동성 있는 시장을 만드느냐가 이 경쟁의 핵심이 될 것으로 보입니다.

참고자료:

• Just like gold and oil, we’ll soon be able to trade AI token futures – TechCrunch
• ICE and Ornn to Launch GPU Compute Futures Contracts – Intercontinental Exchange